专题：2024基金行业年终大清点：谁将夺冠？ETF商场加快“吸金”

　　相近2025年，跟着行情慢慢伸开，布局2025年的投资要点不错从策略层面进行把抓，同期纠合经济转型可能带来的一些变化。在货币策略方面，央行可能连续降息、降准营救经济复苏，选择营救性的货币策略，保持低利率环境和流动性合理充裕。在财政策略方面，除了财政部也曾推出的10万亿化债筹画裁汰地方政府还本付息的压力外，瞻望还会选择更多举措，举例通过刊行中永久国债营救投资和糟践增长，带动内需，终了全地方增长。从经济增长角度看，传统行业增速已出现放缓，特等是房地产产业链难有较大增长，但糟践、新能源、科技等行业是经济转型的受益行业。在行情设立了牛市后，券商看成行情的风向标，也会推崇较好。因此，2025年全年来看，投资者不错包涵被错杀的优质股票收拢契机。

　　2024年糟践推崇相对较差，受到住户收入放缓的影响，糟践品增速较低，品牌糟践品股价也有所回落。2025年提振糟践将成为遑急的策略抓手，包括提高住户收入、创造更多服务契机、营造更好的糟践环境以提高糟践增速。这是2025年遑急计较之一。中央经济责任会议冷落的九大任务中，第一条就是提高糟践，全地方拉动需求，这自满2025年糟践将有一定增长，对品牌糟践品股价回升故意，可能带来一定的得益效应。从盈利才智看，品牌糟践品的盈利才智强于其他许多行业，且估值已跌至历史平均估值以下，具备低位特征。因此在2025年，品牌糟践品是一个值得包涵的标的。巴菲特钟爱糟践品，从其投资持仓中可见，大部分股票与糟践干系。糟践行业频频或者穿越经济周期，特等是龙头糟践企业在经济周期上行后盈利快速鼎新高，股价也可能创出新高。因此，2025年布局优质糟践股是遑急的投资标的之一。

　　港股在2025年可能延续牛市走势，其估值低于A股，处于内行主要本钱商场的估值凹地，外资流进、流出较为便利，属于目田商场。因此，2025年西洋股市见顶回落风险加大时，可能诱骗部分外资流入港股。同期，港股通也可能诱骗南下资金建设港股。住户储蓄滚动不仅为A股带来增量资金，也为港股商场提供增量资金。通过买入沪港深基金或港股通购买优质港股股票，可能成为2025年住户投资的遑急标的。在好意思股出现见迎风险之后，一些国际本钱会再行寻找契机，这将会给港股带来新的增量资金。当今恒生指数在2万点隔邻轰动，估值也处于历史平均估值之下，在2025年具备估值回升契机，特等是在策略利好不休出台、经济增长企稳回升的布景之下，港股在2025年也值得期待。

　　从行业和板块来看，港股商场中高股息板块和恒生科技指数要素股值得包涵。一方面，高股息板块因A、H股价差较大，在港股商场的股息率更高、估值更低，具有较大建设价值；另一方面，恒生科技指数包含的科技互联网公司等要素股，在经历数年调治后，股价处于相对低位，频频恒生科技指数成交量占恒生指数大部分红交量，成交活跃，从经济转型的角度来看，科技互联网亦然经济转型受益的标的之一，因此在2025年不错要点包涵此标的。

　　国际金价在2025年的波动可能加大，2024年黄金价钱上升约30%，积攒了多数得益盘，2025年出现波动较为平日。但黄金价钱上升的永久逻辑并未编削，即好意思联储赓续扩表、好意思国政府高欠债布景下，黄金以好意思元计价的永久趋势朝上。若是2025年金价回落较多，可能带来新的布局契机，布局黄金是对冲组合风险的遑急妙技。在国际时局荡漾的布景下，避险情谊增强，黄金看成避险钞票需求增多。包括中国央行在内的多国央行频年多数增持什物黄金，这亦然激动金价上升的潜在能源。增持黄金提高了我海外汇储备中什物黄金的占比，也提高了东谈主民币的含金量，关于东谈主民币国际化是故意的。

　　2025年好意思股可能靠近一定的见顶回落风险。当年两年领涨的好意思国七大科技股已闪现估值泡沫，对AI改日诈欺能否达到预期仍存疑。因此，2025年好意思股波动可能加大，以至可能见顶回落。投资者需灭亡高溢价的好意思股ETF风险。

　　巴菲特在当年5次大幅减持好意思股后，半年内好意思股均出现回落。此次也可能不例外，巴菲特坚订价值投资策略，投资一贯相持保守投资作风，一朝看到投资品种出现较大泡沫，它理解过减仓来进行避险；在商场大跌时以救世主身份入市。巴菲特或者在好意思股60年的投履历程中屹立不倒，实质上与他一贯的保守策略干系。巴菲特广为东谈主知的一句话是：“在别东谈主贪念时我怯生生，在别东谈主怯生生时我贪念。”此次巴菲特多数减持好意思股，标明他在商场贪念时也曾感到怯生生，这会带给投资者许多启示。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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